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　　功绩低于预期

　　接头2024年宏不雅经济波动对策动数据和栈房东业影响，下调2024/2025/2026年EPS至1.09/1.15/1.32(-0.29/-0.25/-0.26)元，其中，归母扣非净利润分歧为7.25/10.39/12.19亿元。但公司为行业龙头，有望受益2025年及而后需求回暖，策动及功绩或将改善，给以2025年高于行业平均30xPE，上调打算价至34.80元，增捏。

　　功绩简述：三季度单季度营收38.98亿/-7.10%，归母净利2.58亿/-43.08%，归母扣非净利2.50亿/-41.65%。Q1-Q3：营收107.9亿/-2.55%，归母净利9.75亿/+12.13%，归母扣非净利6.39亿/-20.39%。

　　需求波动牵扯，主业未见改善拐点

　　①策动数据：2024Q3单季：国内RevPAR-8.38%，OCC+1.69pct，ADR-10.5%。同店RevPAR-7.72%，直营-9.20%，加盟-7.61%。Q3单季度新开469家，关闭221家，净增248家。②主要各异起原：销售用度同比增多8796万，所得税同比增多5619万元(所得税率提升至43.6%)，信用减值准备2135万元(2023Q3为1330万元)，以及2023Q3有5441万元的钞票解决收益，2024Q3此表情较少。③各异分析：销售用度为酒管公司并表此前2023Q3部分OTA渠说念费被放到生意资本，本次重归类至销售用度。所得税用度：铂涛境外分成从以往Q4提前至Q3错位影响。信用减值主要为此前征用房应收账款减值。

　　上述系数空洞影响利润约1亿元，若加回，降幅稳健行业举座景气度趋势。

　　组织及东说念主事支持，改善放荡仍需时辰体现

　　①公司此前发布股权激发贪图开yun体育网，但接头推行宏不雅经济和需求景气度，完成2023年打算有较大挑战性。②国外增资、直营店质地梳理等法子尚未在3季度的财报中有明确弘扬，对利润的正面作用仍需时辰。③此前公司进行了较大幅度的组织架构和东说念主事支持，现在照旧接近尾声，咱们合计料理团队正处于逐步厚实的进程中。后续将运行将注意力聚焦在家具、运营、会员等业务层面。公司在策动数据，料理效力和功绩端的放荡将需要更多时辰，况兼需要和谐宏不雅经济和商旅需求复苏才会有较为较着的体现。